🎯 UnitedHealth Group 2025年Q2财报：医疗巨头是“生病”还是“强身健体”。

💡 核心观点：2025年第二季度，尽管UnitedHealth Group（UNH）营收强劲增长，但运营盈利能力却大幅下降，主要源于医疗成本超预期攀升。这并非简单感冒，而是行业结构性挑战与公司战略调整的交织。## 📊 主要财务亮点

指标	2025年Q2 (百万美元)	2024年Q2 (百万美元)	同比变化	影响
总营收	111,616	98,855	+13%	营收强劲增长，显示市场需求旺盛。
运营收益	5,150	7,875	-35%	运营效率显著下滑，敲响警钟。
净收益 (归属于普通股)	3,406	4,216	-19%	盈利能力承压，比营收增速形成鲜明对比。
摊薄每股收益 (EPS)	$3。74	$4。54	-18%	每股盈利能力下降，对股东回报产生直接影响。
医疗护理比率 (MCR)	89。4%	85。1%	+4。3个点	医疗支出占保费收入比例升高，成本控制面临挑战。
运营成本比率	12。3%	13。3%	-1。0个点	运营效率略有改善，部分抵消了MCR的压力。
经营活动现金流 (半年)	12,644	7,890	+60%	现金流表现亮眼，为公司提供了充足的弹药。

💰 这次报告透露了什么信号。### 业务表现

UnitedHealth Group在2025年Q2表现出强劲的营收增长势头，总营收达到1116。16亿美元，同比增长13%。

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